비트코인, 금리 영향 약해지나…ETF 이후 통화정책과 상관관계 약화

비트코인(BTC)이 미국 연방준비제도(Fed) 등 주요국 통화정책과의 연동성이 약화되고 있다는 분석이 나왔다.

5일(현지시간) 코인데스크가 인용한 바이낸스 리서치는 비트코인이 더 이상 금리 정책에 따라 움직이지 않을 가능성이 커지고 있다고 진단했다. 특히 현물 상장지수펀드(ETF) 도입 이후 시장 구조 변화가 주요 배경으로 지목됐다.

과거에는 중앙은행이 긴축에 나설 경우 비트코인이 하락하는 등 금리 신호에 민감하게 반응하는 흐름이 뚜렷했다. 그러나 2024년 이후 비트코인과 글로벌 통화완화 지표 간 상관관계는 크게 약화된 것으로 나타났다.

해당 지표는 41개 중앙은행의 통화정책 흐름을 반영하는 글로벌 완화 지수(Global Easing Breadth Index)로, ETF 도입 이전에는 비트코인이 이 지표와 완만한 양(+)의 상관관계를 보이며 수개월 시차를 두고 유사한 흐름을 나타냈다.

반면 ETF 승인 이후에는 상관관계가 뚜렷한 음(-)의 방향으로 전환됐으며, 기존보다 약 3배 강한 반대 흐름이 관측됐다는 설명이다.

이 같은 변화는 시장 참여자 구조 변화에서 비롯된 것으로 분석된다. 과거에는 개인 투자자가 시장을 주도하며 거시경제 뉴스에 즉각 반응하는 경향이 강했지만, ETF 도입 이후 기관 자금 비중이 확대되면서 가격 형성 방식이 달라졌다는 것이다.

바이낸스 리서치는 이에 대해 "비트코인이 거시 환경을 뒤따르는 자산에서 선반영하는 자산으로 변화했을 수 있다"며 "통화완화 정점은 이미 가격에 반영됐을 가능성이 있으며, 정책 진전이나 기관 자금 흐름 등 크립토 고유 요인이 더 중요해질 수 있다"고 설명했다.

최근 유가 상승과 중동 지역 지정학적 긴장으로 스태그플레이션 우려가 다시 부각되며 금리 인상 가능성까지 거론되고 있지만, 이러한 거시 변수 영향은 과거 대비 제한적일 수 있다는 분석도 제기된다.

바이낸스 리서치는 과거 사례를 근거로 중앙은행이 결국 성장 방어를 우선시하는 방향으로 정책을 전환할 가능성이 크며, 비트코인은 이러한 변화를 선제적으로 가격에 반영할 가능성이 있다고 덧붙였다.