베일 벗은 '기업 밸류업 프로그램'…주가 영향 줄 내용은

정부가 기업 밸류업 프로그램을 공개했다. 상장사가 최소 연 1회 기업가치 제고 계획을 공시하도록 하고, 적극적으로 계획을 마련해 실행한 기업을 아울러 시장 지수와 투자상품을 신설하는 게 골자다. 유가증권시장(코스피)와 코스닥 전체 상장사에 적용된다.

상장사, '주가 제고방안' 해마다 공시해야

26일 금융위원회는 한국거래소 마켓스퀘어 컨퍼런스홀에서 한국거래소, 자본연구원, 상장사협의회, 코스닥협회 등과 함께 ‘기업 밸류업 지원방안 의견수렴을 위한 1차 세미나’를 열고 이같은 내용을 밝혔다. 이날 세미나엔 김주현 금융위원장과 정은보 한국거래소 이사장을 비롯해 금융투자업계, 상장기업, 학계 인사들이 참석했다.

정부는 상장사가 자사 기업가치를 끌어올릴 방안을 마련해 최소 연 1회 공시하도록 할 예정이다. 공시는 대략 세 단계로 이뤄진다. 자본비용, 자본수익성, 지배구조, 주가 등 시장 평가를 감안해 자사 기업가치를 분석하고 현재 가치가 적정한 수준인지 기업 스스로 평가하는 게 첫 단계다. 이를 바탕으로 3년 이상 중장기 기업가치 목표 수준과 도달 시점, 도달 방안 등을 정해 거래소와 자사 홈페이지 등에 공시해야 한다. 2년차부터는 전년도 계획과 이행 수준 등을 공시해 포함해야 한다.

정부는 상장사가 기업가치 제고 계획 공시를 최소 연 1회 이상 하도록 할 예정이다. 업종 상황이나 경제적 여건 등에 따라 계획이 변경되면 추가로 수시 공시를 할 수 있다.

세제지원 '조금'...인센티브 제공

적극 참여 기업에 대해선 거래소 공시 우수법인 선정, 코스닥대상 시상기업 선정 시 가점 부여 등의 혜택을 제공한다. 기업의 목표 설정 적절성, 계획 수립의 충실도, 이행 및 주주와의 소통 노력 등을 종합 평가할 방침이다. 우수기업에 대해서는 연 1회 기업 밸류업 표창, 거래소 공동 IR 참여 기회 제공 등의 인센티브를 부여한다.

세정지원도 일부 제공한다. 모범납세자 선정 우대, R&D 세액공제 사전심사 우대, 법인세 공제·감면 컨설팅 우대, 부가·법인세 경정청구 우대, 가업승계 컨설팅 등이다.

우수기업 ETF 만들어 투자 유도...비교공시도

정부는 '코리아 밸류업 지수' 및 관련 ETF를 개발해 기업가치 제고 노력을 시장 평가와 투자 판단에 반영하도록 지원할 예정이다. 이 지수는 주요 투자지표를 종합 고려해 기업가치 우수 기업을 중심으로 구성한다.

연기금 등 기관투자자가 기업가치 제고 노력이 높은 기업에 투자할 수 있도록 스튜어드십 코드에 반영한다. 스튜어드십 코드는 기관투자자가 타인의 자산을 관리하는 수탁자로서의 책임을 다하기 위해 이행해야 할 행동지침이다.

거래소 홈페이진엔 각 기업의 주요 투자지표를 비교제공할 방침이다. 분기별로 PBR, PER, ROE(5월초, 6·9·12월말)를 공표하고, 연간 배당성향·배당수익률(5월초)은 연 1회 공표한다.

"코리아 디스카운트 해소할 것"

프로그램은 상장사가 스스로 자본 효율성을 개선하고 주주환원을 늘려 기업가치를 올리도록 유도하는 게 골자다. 국내 증시가 주요국 대비 저평가돼있음을 뜻하는 이른바 ‘코리아 디스카운트’를 해소한다는 취지다.

금융위에 따르면 지난 10년간 국내 증시는 시가총액과 상장기업 수 등이 양적으로 성장한 반면 순자산대비주가(PBR), 순이익대비주가(PER) 등은 주요국 대비 낮다.

국내 증시 PBR은 사실상 10년간 제자리걸음을 했다. 금융위에 따르면 작년 말 한국 증시 PBR은 1.05배로 10년 평균치(1.04배)와 비슷했다. 지난 10년간 신흥국 평균 PBR(1.58배), 선진국 평균 PBR(2.5배)와 비교하면 확연히 뒤처진다.

상장사 배당성향도 마찬가지다. 10년 평균 기준 한국은 26%, 신흥국은 39.6%, 선진국은 49.5%로 격차가 크다. 한국 상장사는 ROE도 낮다. 작년 말 기준 5.2%로 같은 기간 신흥국(평균 10.8%), 선진국(평균 14.3%)의 최소 절반을 밑돈다. 금융위는 "기업이 자본을 효과적으로 활용하지 못하고 있다"고 분석했다.

금융위원회는 "기업 스스로가 기업가치를 제고하기 위한 노력을 하고, 이를 통해 주주가치를 존중하는 문화가 확산되도록 지원하는 '기업 밸류업 프로그램'을 적극 추진할 것"이라며, "이러한 노력이 궁극적으로 한국 증시의 발전과 경제성장에 기여할 것으로 기대한다"고 했다.

선한결 기자 always@hankyung.com