블루밍비트 뉴스룸

트럼프 관세 폭탄에 미 증시 사흘연속 '급락' 美 CEO들 비판 쏟아져 도널드 트럼프 미국 대통령이 계속해서 고관세를 부과하자, 그동안 조심스러운 태도를 보이던 미국 대기업 최고경영자(CEO)들이 하나둘씩 공개적으로 반대 입장을 내놓기 시작했다. 미국 경제지 월스트리트저널(WSJ)은 8일(현지시간) 보도를 통해, 트럼프 대통령의 관세 정책이 증시 불안으로 이어지자 CEO들이 본격적으로 입을 열고 있다고 전했다. 그동안 미국 기업 CEO들은 암호화폐 관련 규제를 완화하는 등 친시장적인 행보를 보인 트럼프에게 우호적인 태도를 보여 왔다. 혹시라도 불만이 있더라도, 무역단체나 로비스트를 통해 간접적으로 의견을 전달하는 데 그쳐 왔다. 그러나 트럼프의 잇따른 관세 폭탄으로 인해 미 증시가 사흘 연속 급락하자, 그간 조용했던 CEO들도 더 이상 침묵할 수 없다는 분위기다. JP모건 회장이자 '월가의 황제'로 불리는 제이미 다이먼이 경고의 메시지를 던진 이후, 여러 기업 수장들이 잇따라 우려를 표명하고 나섰다. 억만장자이자 헤지펀드 시타델의 창업자인 켄 그리핀은 최근 마이애미대학 행사에서 관세를 "거대한 정책 실수"라고 지적했다. 공화당의 주요 기부자 중 한 명인 그는, 관세로 인해 "중산층과 서민 가정이 식료품, 토스터, 진공청소기 같은 생활필수품을 살 때 20~40% 더 큰 비용을 내야 한다"며 "그건 명백히 잘못된 일"이라고 말했다. 이어 그는 "미국으로 일자리를 다시 가져오는 꿈이 현실이 되기까지는 20년이 걸릴 것"이라며 "단기간에 해결될 문제가 아니다"라고 강조했다. 고급 피트니스 체인 '라이프타임 그룹 홀딩스'의 바흐람 아크라디 CEO 역시 "관세는 결코 아름다운 단어가 아니다"며 "지금 같은 교착 상태가 계속되면 세계 경제가 침체 국면에 빠질 수 있다"고 경고했다. 레이 달리오 브리지워터 어소시에이츠 창업자 도 "미국이 충분한 상품을 생산하지 못하고 있다는 지적에는 동의하지만, 관세의 실효성에는 우려가 크다"고 덧붙였다. 이번에 목소리를 낸 CEO 중에는 트럼프 지지자들도 포함됐다. 비디오게임 소매업체 게임스톱의 라이언 코헨 CEO는 엑스(X·구 트위터)를 통해 "관세 때문에 내가 민주당원이 될 지경"이라고 썼다. 그는 트럼프의 열성 지지자로 알려져 있다. 트럼프의 핵심 측근으로 꼽히는 일론 머스크 테슬라 CEO조차도 관세 부과에 반대 입장을 보인다. 그런데도, 트럼프는 이날에도 50%에 달하는 대중 추가 관세를 단행하면서, 독자 행보를 이어가고 있다고 WSJ은 전했다. 유지희 한경닷컴 기자 keephee@hankyung.com

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현재 이더리움(ETH)이 약한 모습을 보내고 있지만, 4월에는 급등이 시작될 수 있다는 분석이 나왔다. 25일(현지시각) 닉 포스터 디라이브(구 라이라) 창업자는 디크립토와의 인터뷰를 통해 "현재 이더리움은 약세 지표가 우세하다"라면서도 "4월이 이더리움 급등의 시작점이 될 수 있다"라고 밝혔다. 그는 이더리움의 약세 지표가 가격 급등의 전조 증상이라고 했다. 포스터는 "이더리움 옵션 내재 변동성은 월간 최저 수준이다. 7일물과 30일물의 내재 변동성은 각각 59%와 45% 수준"이라며 "역사적으로 이렇게 낮은 수준의 내재 변동성이 지속되는 경우는 드물다"라고 말했다. 이더리움 옵션 내재 변동성이 다시 증가해 이더리움 가격 상승에 긍정적 영향을 미칠 수 있다는 설명이다. 아울러 "이더리움 선도금리(미래의 특정 시점에서 적용될 예상 이자율)는 미국 국채 수익률(5%)보다 낮다"라며 "과거에도 선도금리가 낮을 때는 몇 주 안에 가격이 급등하는 경우가 많았다"라고 말했다. 선도 금리가 낮을수록 투자자들에게 레버리지 포지션이 매력적으로 다가와 수요가 빠르게 유입되며 가격이 급등한다는 것이다. 이어서 "중앙화거래소(CEX)에 유통되는 이더리움은 9년 최저치를 기록했다"라며 "이더리움 수요가 급증할 경우 가격 상승을 더욱 극대화하는 요소로 작용할 것"이라고 덧붙였다. 끝으로 그는 "이더리움 재단의 로드맵과 펙트라 업그레이드를 고려하면, 올해 하반기에는 기관들도 다시 이더리움에 주목할 것"이라고 전했다.

최근 비트코인(BTC)이 회복세를 보이는 가운데 그 배경에 100~1만개 보유한 고래들의 매집이 깔려있다는 분석이 나왔다. 25일(현지시간) 샌티먼트는 공식 엑스(구 트위터)를 통해 "비트코인 가격은 2주 전 7만7500달러를 형성했으나, 최근 8만8350달러로 치솟았다"며 "바닥가 직후 고래들의 지갑 갯수가 급격하게 증가하면서 가격이 상승한 것"이라고 설명했다. 한편 26일(한국시간) 오전 11시 30분 현재 비트코인은 코인마켓캡 기준 전일대비 0.59% 상승한 8만7551달러를 기록 중이다.

블록체인 기반 탈중앙화 예측시장 폴리마켓에서 이재명 더불어민주당 대표와 관련된 베팅이 등장했다. 26일(한국시간) 폴리마켓에 따르면 '이 대표가 2025년안에 체포될까'를 주제로 해외 도박사들이 베팅을 시작한 것으로 나타났다. 현재 해외 도박사들이 보는 이 대표의 유죄 확률은 49%를 기록 중이다. 한편 이 대표는 이날 공직선거법 위반 사건의 항소심의 선고를 받는다. 업계에 따르면 서울고법 형사6-2부(최은정 이예슬 정재오 부장판사)는 이날 오후 2시 이 대표의 공직선거법상 허위사실 공표 혐의 2심 판결을 선고한다.

비트코인(BTC) 현물 상장지수펀드(ETF) 발행사이자 미국의 대형 자산운용사인 피델리티가 스테이블코인(법정화폐와 가치가 연동된 가상자산)을 출시할 예정인 것으로 나타났다. 26일(현지시간) 파이낸셜타임스는 소식통을 인용해 피델리티가 스테이블코인을 테스트하는 마지막 단계에 도달했다고 보도했다. 해당 프로젝트는 디지털 자산 부서가 관리 중인 것으로 알려졌다. 한편 피델리티의 스테이블코인은 출시를 준비 중이라고 알려진 토큰화 미국 국채와도 연관이 있는 것으로 전해졌다. 자난주 피델리티는 토큰화된 머니마켓 펀드 '피델리티 트레저리 디지털 리퀴디티(Fidelity Treasury Digital Liquidity)'를 출시하기 위해 증권거래위원회(SEC)에 서류를 제출한 바 있다.

점점 힘 받는 '마러라고 합의' 가능성 글로벌 금융시장 뒤흔들 '뇌관' 최근 월가의 화두 중 하나는 '미란 보고서'다. 스티븐 미란 미국 백악관 경제자문위원회(CEA) 위원장이 작년 11월 도널드 트럼프 대통령 당선 이후 투자자문사 허드슨베이 소속 매크로 전략담당자 자격으로 내놓았던 '글로벌 무역시스템 재구성 사용자 가이드'를 이르는 말이다. 미란 위원장이 내놓은 41페이지짜리 소논문 형태 보고서는 발간 즉시 그 대담함으로 화제를 모았다. 2차 세계대전 이후 미국 중심의 세계가 만들어 온 글로벌 금융질서 자체를 완전히 새로 짜자는 구상을 담고 있다. 구조적인 강달러를 해소하면서도 달러의 세계 기축통화 지위를 유지하기 위해 동맹국과 비용을 분담하는 구조를 제안하는 이 보고서는 동맹국 압박을 위해 관세를 활용하자는 아이디어를 제시한다. 트럼프 정부 출범 초기까지만 해도 미란 보고서는 '실현가능성이 없다' '황당하다'는 평가를 받았다. 지금은 다르다. 지난 두 달 동안 트럼프 정부가 추진해 온 관세 정책을 비롯해 다소 모호해 보이는 경제·통상·외교전략의 의미를 설명하고 이들이 꿈꾸는 새로운 세계 질서에 대한 청사진을 보여주는 보고서로 비중 있게 받아들여지고 있다. 환율관리 글로벌 시스템 '재창조' 미란 보고서는 미국의 제조업이 부진한 원인을 구조적인 강달러에서 찾는다. "달러자산이 세계 기축통화 역할을 하기 때문에" 달러화에 대한 수요가 과도하게 늘어나고, 이는 "미국 수출품의 경쟁력은 떨어지고 수입품은 싸지며 미국 제조업이 손해를 보게" 만든다는 것이다. "공장이 문을 닫고, 제조업 고용이 감소해 정부 지원금이나 마약중독 등"의 폐해를 낳는다고 진단한다. 일반적으로는 무역적자와 재정적자를 보는 나라는 통화가치가 낮아지고 이로 인해 수출이 늘어나는 등의 균형을 되찾는 시스템이 작동하지만, 미국은 예외다. 전 세계에 준비자산을 제공하기 때문에 무역적자와 재정적자가 아무리 커도 미국 달러(USD)와 미 국채(UST)에 대한 수요가 존재한다. 미국의 수출품은 다른 나라처럼 비행기나 자동차가 아니다. 미 국채다. 미국 경제는 다른 나라에 국채를 팔고(수출), 그 대가로 다른 나라의 상품을 받아들임(수입)으로써 지속적인 경상수지 적자를 감당해야 하는 딜레마(트리핀의 딜레마)에 처해 있다. 미국 경제가 세계에서 차지하는 비중이 줄어들수록 준비통화 공급에 따른 미국 수출부문의 '고통'은 훨씬 강해진다는 게 그의 분석이다. 세계은행에 따르면 전 세계 총생산(GDP)에서 미국 GDP가 차지하는 비중은 1960년대 40%에서 현재 26%까지 쪼그라들었다. 이 기간 동안 유로화와 위안화 등 다른 통화의 사용 비중이 늘어나긴 했지만, 여전히 달러의 위상은 압도적이다. 보고서는 "미국 GDP가 세계 GDP 대비 비중이 축소됨에 따라 전 세계 무역과 저축에 자금을 지원하기 위해 미국이 감당해야 하는 적자 규모가 점점 커진다"면서 "세계의 성장이 미국 수출에 주는 고통이 증가하고 있다"고 설명했다. 이 대목에서 그는 환율 관리 시스템 자체를 재창조해야 한다는 주장으로 나아간다. 미란 보고서는 트럼프 정부가 "글로벌 준비통화로서 달러 사용을 끝내기보다는 다른 국가들이 우리의 준비금 제공을 통해 받는 혜택의 일부를 되찾는 방법을 모색할 수 있다"고 설명한다. 목표는 세 마리 토끼 미란 보고서는 하나의 결론을 향해 가기보다는 이런 상황을 해소할 수 있는 몇 가지 과감한 방식을 제시하고 있다. 목표는 크게 세 가지다. 구조적인 강달러를 해소하고, 미국의 제조업 부흥시키며, 동시에 미국의 기축통화국 및 패권국으로서의 위상을 유지하는 것이다. 지금껏 역대 미국 정부가 이렇게 하지 못했던 것은 이 세 목표가 상충하기 때문이다. 특히 기축통화 공급국이 해당 통화 약세를 추구하는 건 앞뒤가 맞지 않는다. 값이 떨어질 것이 예정된 물건을 사는 사람은 없다. 미란 위원장은 미국이라는 거대한 소비시장의 위상과 안보 리더십을 활용해 동맹국에게 이 부담을 공동으로 지우는 방안을 제안하고 있다. 그 중 하나가 이른바 '마러라고 합의'다. 동맹국들이 가지고 있는 10년물 이하 단기 국채를 예를 들어 100년 만기 국채로 강제로 바꾸도록 요구하는 것이다. 이런 초장기 국채는 거의 무이자 수준으로 발행하는 것이 핵심이다. 동맹국이 초장기국채를 거의 무이자로 산다면, 미국은 이자에 대한 부담 없이 달러의 기축통화 지위를 유지할 수 있다. 이 과정에서 각국의 달러 보유액이 줄어들어 달러가치는 낮아지고 이 거래에 참여하는 동맹국의 통화가치는 상승한다. 참여국가는 장기 금리 변동(채권값 변동)의 리스크를 져야 하는데, 이는 미국 중앙은행(Fed)이나 재무부와 통화스와프를 통해 해결할 수 있다는 구상이다. 그는 "무역파트너들은 글로벌 안보 재원을 더 많이 부담하게 될 것이며, 총수요는 미국에 재분배되고, 미국 납세자는 외국 납세자에게 금리 위험을 재분배할 수 있다"고 적었다. 이같은 마러라고 협정은 트리핀의 딜레마에 몰린 미국이 금융시스템 원칙을 바꾸는 행위라는 점에선 1971년 리처드 닉슨 대통령 당시 무역적자가 과도해지면서 금태환을 중지한 것과 비견된다. 21세기 버전의 다자통화협정이라는 측면에선 1985년 플라자합의를 떠올리게 하는 부분도 있다. 관세압박, 100년물 국채 강매 전초전? 문제는 이런 종류의 협약에 과연 다른 나라들이 참여할 것인가다. 동맹국의 팔목을 비틀지 않고 순순히 이런 협약에 참여시킬 방법은 별로 없다. 이를 강제시킬 채찍이자 당근이 관세다. 관세 부담을 줄이고 미국의 안보 우산을 나눠 쓰려면 기축통화 발행 비용을 분담하라는 것이다. 경제학자들은 관세의 비용부담이 크다고 지적한다. 물가가 오르고 결국 미국 수입업자와 국민이 비용을 내야 한다는 관점이다. 미란 위원장의 생각은 다르다. 미국이라는 시장을 다른 나라가 쉽게 포기할 수 없는 한, 관세 부담은 미 국민보다 외국에 더 많이 남아 있을 수 있다는 것이다. 또 트럼프 1기에서 대중 관세를 부과했을 때 달러가치 상승으로 인플레 효과가 상쇄된 경험도 관세 정책의 비용이 생각보다 크지 않을 것이라는 그의 전망을 뒷받침하고 있다. 그는 이 보고서에서 미국이 감당할 수 있는 관세율의 적정 수준으로 20%를 제시했다. 현재(2%대)의 열 배 수준까지 관세가 올라가도 미국 경제에 큰 해가 되지 않으리라 봤다. 동맹국이 미국을 '벗겨먹고 있다'면서 적국보다 동맹국에게 더 높은 관세를 부과하고, 순차적으로 더 높은 관세를 예고함으로써 압박의 효과를 극대화하는 트럼프 대통령의 행동이 상당히 전략적이라는 얘기다. 보고서는 100년 만기 무이자 채권 외에도 외국 중앙은행에 달러 이용료를 내게 만든다거나, 외국인 투자에 세금을 부과하는 등의 아이디어도 거론하고 있다. 그는 미란 위원장은 최근 블룸버그TV에 출연해서 이 보고서가 "트럼프 대통령에게 다양한 옵션을 제시하는 '요리법 모음집'"이라고 묘사했다. 그는 다자간 통화 협정의 가능성을 배제하지 않았지만, 트럼프 정부가 "지금은 관세에 집중하고 있다"고 강조했다. 누가 참여할 것인가 저자 스스로 "브레튼우즈 체제와 그 종말만큼이나 큰 글로벌 시장의 변화를 의미할 것"이라고 생각하는 이 보고서의 실행 가능성은 여전히 미지수다. 무엇보다도 관세를 이용한 당근과 채찍 전략을 쓴다 해서 주요 동맹국이 이 체제에 흔쾌히 참여하리라고 장담할 수 없다. 브래드 들롱 미국 UC버클리대 교수는 "거래가 성사되려면 상대가 거래 약속이 지켜질 거라고 생각해야 할 텐데 트럼프 대통령은 그가 그런 사람이 아니라는 것을 매일 확인시키고 있다"고 지적했다. 미국이 트럼프 대통령의 정책을 영구히 지속할 지 확신하기 어려운 것도 문제다. 일방통행식 관세부과와 외교정책으로 국제사회 반발이 커지는 가운데 미국이 글로벌 금융체제 재편을 시도하는 것은 미국이라는 제국의 지위 자체를 뒤흔들 수도 있다. 위안화나 유로화 등을 중심으로 경제권이 재편되면서 달러의 위상이 되레 떨어질 수 있기 때문이다. 제프리 프란켈 하버드대 교수는 이 구상이 로마 제국의 점령지 공물 요구와 유사하다면서 "미국의 자금조달 능력을 해치고 달러의 국제 주요 통화 지위를 위협할 수 있으며, 오히려 미국의 글로벌 리더십 쇠퇴를 가속화할 수 있다"고 경고했다. 강달러의 핵심 원인이 누락됐다는 지적도 나온다. 파이낸셜타임스(FT)의 마틴 울프 칼럼니스트는 달러가 강세를 띠는 원인을 기축통화 수요에서만 찾아서는 안 된다면서 미국의 고질적인 저축부족을 한 원인으로 꼽았다. 미국 기업에 대한 투자 규모에 비해 미국인들의 저축이 지나치게 적은 것이 경상수지 불균형, 나아가 (미국으로 투자금이 유입되는 과정에서) 달러 강세를 유발한다는 설명이다. 이를 해소하려면 GDP의 3% 이상에 해당하는 저축률 상승이 필요하나, 미란 보고서는 이런 문제에 관한 언급이 없다고 그는 꼬집었다. 워싱턴=이상은 특파원

현재 이더리움(ETH)이 약한 모습을 보내고 있지만, 4월에는 급등이 시작될 수 있다는 분석이 나왔다. 25일(현지시각) 닉 포스터 디라이브(구 라이라) 창업자는 디크립토와의 인터뷰를 통해 "현재 이더리움은 약세 지표가 우세하다"라면서도 "4월이 이더리움 급등의 시작점이 될 수 있다"라고 밝혔다. 그는 이더리움의 약세 지표가 가격 급등의 전조 증상이라고 했다. 포스터는 "이더리움 옵션 내재 변동성은 월간 최저 수준이다. 7일물과 30일물의 내재 변동성은 각각 59%와 45% 수준"이라며 "역사적으로 이렇게 낮은 수준의 내재 변동성이 지속되는 경우는 드물다"라고 말했다. 이더리움 옵션 내재 변동성이 다시 증가해 이더리움 가격 상승에 긍정적 영향을 미칠 수 있다는 설명이다. 아울러 "이더리움 선도금리(미래의 특정 시점에서 적용될 예상 이자율)는 미국 국채 수익률(5%)보다 낮다"라며 "과거에도 선도금리가 낮을 때는 몇 주 안에 가격이 급등하는 경우가 많았다"라고 말했다. 선도 금리가 낮을수록 투자자들에게 레버리지 포지션이 매력적으로 다가와 수요가 빠르게 유입되며 가격이 급등한다는 것이다. 이어서 "중앙화거래소(CEX)에 유통되는 이더리움은 9년 최저치를 기록했다"라며 "이더리움 수요가 급증할 경우 가격 상승을 더욱 극대화하는 요소로 작용할 것"이라고 덧붙였다. 끝으로 그는 "이더리움 재단의 로드맵과 펙트라 업그레이드를 고려하면, 올해 하반기에는 기관들도 다시 이더리움에 주목할 것"이라고 전했다.

셀로(CELO)가 이더리움(ETH) 레이어2로의 전환을 밝힌 지 약 8달 만에 마이그레이션을 완료했다. 26일(현지시간) 가상자산(암호화폐) 전문 매체 코인데스크에 따르면 셀로 재단은 이더리움 레이어2로의 마이그레이션이 거의 완료됐다고 밝혔다. 셀로는 지난 2023년 7월 레탈중앙화애플리케이션(디앱)의 구동 환경을 제공하는 플랫폼으로 나온 레이어1 블록체인 네트워크다. 그러나 지난해 9월 레이어2 테스트넷을 출시하면서 이더리움 레이어2로의 전환을 발표했다. 이후 총 8달을 거쳐 이날 이더리움 레이어2로의 마이그레이션 과정을 마무리했다. 한편 새로운 레이어2 셀로는 OP스택(OP Stack)에 의해 구동될 예정이다.

점점 힘 받는 '마러라고 합의' 가능성 글로벌 금융시장 뒤흔들 '뇌관' 최근 월가의 화두 중 하나는 '미란 보고서'다. 스티븐 미란 미국 백악관 경제자문위원회(CEA) 위원장이 작년 11월 도널드 트럼프 대통령 당선 이후 투자자문사 허드슨베이 소속 매크로 전략담당자 자격으로 내놓았던 '글로벌 무역시스템 재구성 사용자 가이드'를 이르는 말이다. 미란 위원장이 내놓은 41페이지짜리 소논문 형태 보고서는 발간 즉시 그 대담함으로 화제를 모았다. 2차 세계대전 이후 미국 중심의 세계가 만들어 온 글로벌 금융질서 자체를 완전히 새로 짜자는 구상을 담고 있다. 구조적인 강달러를 해소하면서도 달러의 세계 기축통화 지위를 유지하기 위해 동맹국과 비용을 분담하는 구조를 제안하는 이 보고서는 동맹국 압박을 위해 관세를 활용하자는 아이디어를 제시한다. 트럼프 정부 출범 초기까지만 해도 미란 보고서는 '실현가능성이 없다' '황당하다'는 평가를 받았다. 지금은 다르다. 지난 두 달 동안 트럼프 정부가 추진해 온 관세 정책을 비롯해 다소 모호해 보이는 경제·통상·외교전략의 의미를 설명하고 이들이 꿈꾸는 새로운 세계 질서에 대한 청사진을 보여주는 보고서로 비중 있게 받아들여지고 있다. 환율관리 글로벌 시스템 '재창조' 미란 보고서는 미국의 제조업이 부진한 원인을 구조적인 강달러에서 찾는다. "달러자산이 세계 기축통화 역할을 하기 때문에" 달러화에 대한 수요가 과도하게 늘어나고, 이는 "미국 수출품의 경쟁력은 떨어지고 수입품은 싸지며 미국 제조업이 손해를 보게" 만든다는 것이다. "공장이 문을 닫고, 제조업 고용이 감소해 정부 지원금이나 마약중독 등"의 폐해를 낳는다고 진단한다. 일반적으로는 무역적자와 재정적자를 보는 나라는 통화가치가 낮아지고 이로 인해 수출이 늘어나는 등의 균형을 되찾는 시스템이 작동하지만, 미국은 예외다. 전 세계에 준비자산을 제공하기 때문에 무역적자와 재정적자가 아무리 커도 미국 달러(USD)와 미 국채(UST)에 대한 수요가 존재한다. 미국의 수출품은 다른 나라처럼 비행기나 자동차가 아니다. 미 국채다. 미국 경제는 다른 나라에 국채를 팔고(수출), 그 대가로 다른 나라의 상품을 받아들임(수입)으로써 지속적인 경상수지 적자를 감당해야 하는 딜레마(트리핀의 딜레마)에 처해 있다. 미국 경제가 세계에서 차지하는 비중이 줄어들수록 준비통화 공급에 따른 미국 수출부문의 '고통'은 훨씬 강해진다는 게 그의 분석이다. 세계은행에 따르면 전 세계 총생산(GDP)에서 미국 GDP가 차지하는 비중은 1960년대 40%에서 현재 26%까지 쪼그라들었다. 이 기간 동안 유로화와 위안화 등 다른 통화의 사용 비중이 늘어나긴 했지만, 여전히 달러의 위상은 압도적이다. 보고서는 "미국 GDP가 세계 GDP 대비 비중이 축소됨에 따라 전 세계 무역과 저축에 자금을 지원하기 위해 미국이 감당해야 하는 적자 규모가 점점 커진다"면서 "세계의 성장이 미국 수출에 주는 고통이 증가하고 있다"고 설명했다. 이 대목에서 그는 환율 관리 시스템 자체를 재창조해야 한다는 주장으로 나아간다. 미란 보고서는 트럼프 정부가 "글로벌 준비통화로서 달러 사용을 끝내기보다는 다른 국가들이 우리의 준비금 제공을 통해 받는 혜택의 일부를 되찾는 방법을 모색할 수 있다"고 설명한다. 목표는 세 마리 토끼 미란 보고서는 하나의 결론을 향해 가기보다는 이런 상황을 해소할 수 있는 몇 가지 과감한 방식을 제시하고 있다. 목표는 크게 세 가지다. 구조적인 강달러를 해소하고, 미국의 제조업 부흥시키며, 동시에 미국의 기축통화국 및 패권국으로서의 위상을 유지하는 것이다. 지금껏 역대 미국 정부가 이렇게 하지 못했던 것은 이 세 목표가 상충하기 때문이다. 특히 기축통화 공급국이 해당 통화 약세를 추구하는 건 앞뒤가 맞지 않는다. 값이 떨어질 것이 예정된 물건을 사는 사람은 없다. 미란 위원장은 미국이라는 거대한 소비시장의 위상과 안보 리더십을 활용해 동맹국에게 이 부담을 공동으로 지우는 방안을 제안하고 있다. 그 중 하나가 이른바 '마러라고 합의'다. 동맹국들이 가지고 있는 10년물 이하 단기 국채를 예를 들어 100년 만기 국채로 강제로 바꾸도록 요구하는 것이다. 이런 초장기 국채는 거의 무이자 수준으로 발행하는 것이 핵심이다. 동맹국이 초장기국채를 거의 무이자로 산다면, 미국은 이자에 대한 부담 없이 달러의 기축통화 지위를 유지할 수 있다. 이 과정에서 각국의 달러 보유액이 줄어들어 달러가치는 낮아지고 이 거래에 참여하는 동맹국의 통화가치는 상승한다. 참여국가는 장기 금리 변동(채권값 변동)의 리스크를 져야 하는데, 이는 미국 중앙은행(Fed)이나 재무부와 통화스와프를 통해 해결할 수 있다는 구상이다. 그는 "무역파트너들은 글로벌 안보 재원을 더 많이 부담하게 될 것이며, 총수요는 미국에 재분배되고, 미국 납세자는 외국 납세자에게 금리 위험을 재분배할 수 있다"고 적었다. 이같은 마러라고 협정은 트리핀의 딜레마에 몰린 미국이 금융시스템 원칙을 바꾸는 행위라는 점에선 1971년 리처드 닉슨 대통령 당시 무역적자가 과도해지면서 금태환을 중지한 것과 비견된다. 21세기 버전의 다자통화협정이라는 측면에선 1985년 플라자합의를 떠올리게 하는 부분도 있다. 관세압박, 100년물 국채 강매 전초전? 문제는 이런 종류의 협약에 과연 다른 나라들이 참여할 것인가다. 동맹국의 팔목을 비틀지 않고 순순히 이런 협약에 참여시킬 방법은 별로 없다. 이를 강제시킬 채찍이자 당근이 관세다. 관세 부담을 줄이고 미국의 안보 우산을 나눠 쓰려면 기축통화 발행 비용을 분담하라는 것이다. 경제학자들은 관세의 비용부담이 크다고 지적한다. 물가가 오르고 결국 미국 수입업자와 국민이 비용을 내야 한다는 관점이다. 미란 위원장의 생각은 다르다. 미국이라는 시장을 다른 나라가 쉽게 포기할 수 없는 한, 관세 부담은 미 국민보다 외국에 더 많이 남아 있을 수 있다는 것이다. 또 트럼프 1기에서 대중 관세를 부과했을 때 달러가치 상승으로 인플레 효과가 상쇄된 경험도 관세 정책의 비용이 생각보다 크지 않을 것이라는 그의 전망을 뒷받침하고 있다. 그는 이 보고서에서 미국이 감당할 수 있는 관세율의 적정 수준으로 20%를 제시했다. 현재(2%대)의 열 배 수준까지 관세가 올라가도 미국 경제에 큰 해가 되지 않으리라 봤다. 동맹국이 미국을 '벗겨먹고 있다'면서 적국보다 동맹국에게 더 높은 관세를 부과하고, 순차적으로 더 높은 관세를 예고함으로써 압박의 효과를 극대화하는 트럼프 대통령의 행동이 상당히 전략적이라는 얘기다. 보고서는 100년 만기 무이자 채권 외에도 외국 중앙은행에 달러 이용료를 내게 만든다거나, 외국인 투자에 세금을 부과하는 등의 아이디어도 거론하고 있다. 그는 미란 위원장은 최근 블룸버그TV에 출연해서 이 보고서가 "트럼프 대통령에게 다양한 옵션을 제시하는 '요리법 모음집'"이라고 묘사했다. 그는 다자간 통화 협정의 가능성을 배제하지 않았지만, 트럼프 정부가 "지금은 관세에 집중하고 있다"고 강조했다. 누가 참여할 것인가 저자 스스로 "브레튼우즈 체제와 그 종말만큼이나 큰 글로벌 시장의 변화를 의미할 것"이라고 생각하는 이 보고서의 실행 가능성은 여전히 미지수다. 무엇보다도 관세를 이용한 당근과 채찍 전략을 쓴다 해서 주요 동맹국이 이 체제에 흔쾌히 참여하리라고 장담할 수 없다. 브래드 들롱 미국 UC버클리대 교수는 "거래가 성사되려면 상대가 거래 약속이 지켜질 거라고 생각해야 할 텐데 트럼프 대통령은 그가 그런 사람이 아니라는 것을 매일 확인시키고 있다"고 지적했다. 미국이 트럼프 대통령의 정책을 영구히 지속할 지 확신하기 어려운 것도 문제다. 일방통행식 관세부과와 외교정책으로 국제사회 반발이 커지는 가운데 미국이 글로벌 금융체제 재편을 시도하는 것은 미국이라는 제국의 지위 자체를 뒤흔들 수도 있다. 위안화나 유로화 등을 중심으로 경제권이 재편되면서 달러의 위상이 되레 떨어질 수 있기 때문이다. 제프리 프란켈 하버드대 교수는 이 구상이 로마 제국의 점령지 공물 요구와 유사하다면서 "미국의 자금조달 능력을 해치고 달러의 국제 주요 통화 지위를 위협할 수 있으며, 오히려 미국의 글로벌 리더십 쇠퇴를 가속화할 수 있다"고 경고했다. 강달러의 핵심 원인이 누락됐다는 지적도 나온다. 파이낸셜타임스(FT)의 마틴 울프 칼럼니스트는 달러가 강세를 띠는 원인을 기축통화 수요에서만 찾아서는 안 된다면서 미국의 고질적인 저축부족을 한 원인으로 꼽았다. 미국 기업에 대한 투자 규모에 비해 미국인들의 저축이 지나치게 적은 것이 경상수지 불균형, 나아가 (미국으로 투자금이 유입되는 과정에서) 달러 강세를 유발한다는 설명이다. 이를 해소하려면 GDP의 3% 이상에 해당하는 저축률 상승이 필요하나, 미란 보고서는 이런 문제에 관한 언급이 없다고 그는 꼬집었다. 워싱턴=이상은 특파원

현재 이더리움(ETH)이 약한 모습을 보내고 있지만, 4월에는 급등이 시작될 수 있다는 분석이 나왔다. 25일(현지시각) 닉 포스터 디라이브(구 라이라) 창업자는 디크립토와의 인터뷰를 통해 "현재 이더리움은 약세 지표가 우세하다"라면서도 "4월이 이더리움 급등의 시작점이 될 수 있다"라고 밝혔다. 그는 이더리움의 약세 지표가 가격 급등의 전조 증상이라고 했다. 포스터는 "이더리움 옵션 내재 변동성은 월간 최저 수준이다. 7일물과 30일물의 내재 변동성은 각각 59%와 45% 수준"이라며 "역사적으로 이렇게 낮은 수준의 내재 변동성이 지속되는 경우는 드물다"라고 말했다. 이더리움 옵션 내재 변동성이 다시 증가해 이더리움 가격 상승에 긍정적 영향을 미칠 수 있다는 설명이다. 아울러 "이더리움 선도금리(미래의 특정 시점에서 적용될 예상 이자율)는 미국 국채 수익률(5%)보다 낮다"라며 "과거에도 선도금리가 낮을 때는 몇 주 안에 가격이 급등하는 경우가 많았다"라고 말했다. 선도 금리가 낮을수록 투자자들에게 레버리지 포지션이 매력적으로 다가와 수요가 빠르게 유입되며 가격이 급등한다는 것이다. 이어서 "중앙화거래소(CEX)에 유통되는 이더리움은 9년 최저치를 기록했다"라며 "이더리움 수요가 급증할 경우 가격 상승을 더욱 극대화하는 요소로 작용할 것"이라고 덧붙였다. 끝으로 그는 "이더리움 재단의 로드맵과 펙트라 업그레이드를 고려하면, 올해 하반기에는 기관들도 다시 이더리움에 주목할 것"이라고 전했다.